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空调行业:内销持续高增长,龙头增速更趋稳定

发布时间:2017-06-29    研究机构:中信建投证券

5月单月数据

总销量5月增47.1%,内销增66.8%,行业三大龙头增长稳定。空调整体销售1,550.3万台,同比增47.1%,较上月大增14.8个百分比。其中,三大龙头中,海尔增速最快达71%;5月空调板块,格力依然把握市场第一,市场占比为28.7%,美的市场占比分别为22.4%。前三大龙头格力、美的、海尔持续稳定输出,高端产品销售良好。

前5月累计数据

进入行业销售旺季产销增速进一步上升,内销前五月增65.2%。1-5月总销量增35.9%,内销拉动作用明显,其中内销增65.2%,外销增14.1%,分品牌中海尔累计增速54.9%,略高于格力美的。另外,上游旋转压缩机产量和销量均已连续十个月处于历史同期高位,随着天气转热,空调产和上游旋转压缩机产销量增速都进一步加快。 外销增长明显提速。随着天气进入空调销售传统旺季,5月出口增速提升至27.3%,带动1-5月整体家用空调出口增长提升至14.1%。

进入销售旺季,内外销量实现高增长

进入5月销售旺季,内外销增速均显著提升。其中,5月高温天气利好内销,增速维持高位增长;外销提速明显,增速达27.3%,较上月提升22.0个百分点。分品牌看,除志高外,各一、二线品牌总销量增速均提升,其中,内销美的增速最快达102.4%,外销海信科龙增长显著达307.7%。

中长期行业内生需求依旧显著。对比海外市场,空调渗透率依然具备提升空间,价量齐升的市场环境下,空调厂商整体业绩全年向好预期不变。

空调产业链推荐标的:

格力电器:龙头企业持续高举高打

美的集团:国际化战略扩张更快,T+3战略经营效率优先。

青岛海尔:渠道调整到位,受益终端提价,未来增长具备超预期

风险因素:原材料价格持续波动;人民币汇率波动加剧;天气因素导致下游需求不振。

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