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海信家电(000921)2021Q1点评:Q1业绩高速增长 盈利能力逐渐改善

时间:21-05-08 00:00    来源:东北证券

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海信家电(000921)发布了2021Q1 季报,2021Q1 实现营业总收入139.95 亿,yoy+83.70%,实现营业收入139.34 亿,yoy+83.70%,相较于2019Q1 增长66.6%。实现归母净利润2.18 亿,yoy+400.66%,相较于2019Q1 减少48.3%。

点评:

Q1 业绩高速增长,家电需求不断复苏。2021Q1 公司实现营业总收入139.95 亿,yoy+83.70%,收入实现高速增长。背后的原因与家电需求不断复苏有关。2021Q1 住宅销售面积及竣工面积同比增速为68%、27%,有效的带动了家电产品的需求。今年一季度,中央空调维持较高增速,其他白电也实现了不同程度高速增长。

期间费用率有所下降,盈利能力逐渐改善。公司2021Q1 毛利率为20.73%,同比提升0.18%,比2020 年下降3.32%,下降的原因或与原材料涨价有关。费用率方面,销售费率为13.08%,同比减少1.26%,管理费用率为1.23%,同比下降0.98%,研发费用率为2.72%,同比下降0.91%,期间费用共下降3.15%。展望未来,虽然原材料价格不断上涨,整个行业面临压力,但是公司能够通过涨价等市场行为进行对冲,中央空调行业前景广阔,能够为公司带来发展空间,预计公司盈利能力将不断改善。

投资建议:预计公司2021-2023 年营收增速分别是13.61%、9.37%、8.65%,2021-2023 年归母净利润增速分别是13.69%、15.37%、11.08%。

2021-2023 年EPS 分别是1.32 元、1.52 元、1.69 元,对应PE 分别是12.9 倍、11.18 倍、10.06 倍,假设给与2021 年20 倍PE,仍有较大上涨空间,首次覆盖给与“买入”评级风险提示:原材料大幅涨价,海外疫情难以控制